利益分配格局扭曲、交易成本高、社会资本匮乏使城市更新合作治理失灵，依托社会资本理论中信任、规范与网络三要素，结合合作治理理论，构建政府、投资群体、公众演化博弈模型，具体分析社会资本存量作用下多元共治的演化稳定条件.研究结果与案例分析表明：多元共治需以政府积极引导、扩大投资利润空间和提高公众参与权利等条件为基础，其概率与社会资本存量作用所降低的交易成本呈正相关；政府是多元共治能够持续的关键，即使社会资本存量充足也不能消极引导，只能适当降低积极引导力度；公众参与带来的附加收益会影响投资群体但对政府的策略选择不起作用，提高公众话语权可以打破权力-资本利益闭环，促使三方利益格局趋于平衡.